苏州仕净:经营现金流长期承压

江苏经济报

近日,苏州仕净科技股份公司披露第三季度财报,显示公司前三季度实现营业收入10.43亿元,同比增长114.96%;实现归母净利润5828万元,同比增长 75.76%;实现扣非后净利润5172万元,同比增长102.16%。单从这组数据来看,企业业绩表现亮眼,光伏废气设备未来可期。同时,仕净科技目前正计划通过募投项目延伸产业链,拟定增募集不超4.2亿元用于数字化、智能化不锈钢特氟龙风管生产项目、年减排万吨级CO_2和钢渣资源化利用项目以及补充流动资金。

只是,由于仕净科技多年来一直采用赊销形式进行经营,导致企业现金流长期承压,且企业坏账损失与财务成本持续增加,如今又在自身造血能力不足的前提下继续募资投入相同领域,难免会令人担心未来存在资金链断裂风险。

数据显示, 2019 年至 2022 年前三季度(以下简称:分析期内),仕净科技实现的营业收入分别为7.35亿元、6.68亿元、7.95亿元和10.43亿元,2020年和2021年营收同比增长率分别为-9.02%和18.89%,今年前三季度营收金额已经超过去年全年,增幅依旧可观。

但这段时期企业销售商品、提供劳务收到的现金仅为4.31亿元、3.73亿元、5.43亿元和4.30亿元,占营业收入的比例分别为58.64%、55.85%和68.37%和41.23%。前三季度现金收入占比明显下降,显然存在为促进销售而进行大幅赊销的可能。但如此一来,企业的坏账风险和财务成本都将增加,并进一步影响到企业现金流。

事实上,仕净科技的现金流已经不容乐观,分析期内经营活动产生的现金流量净额分别为-1.63亿元、-2065.83万元、-2.10亿元和-4.82亿元。筹资活动产生的现金流量净额却分别达到了2.63亿元、-717.38万元、3.20亿元和4.39亿元。可见除2020年之外,其他年份一直靠融资来维持企业的正常经营。

同时,财务数据显示,分析期内仕净科技产生的利息费用分别为1194.45万元、1852.90万元、2575.62万元和2668.29万元,占当年净利润的比例为17.52%、29.07%、43.76%和44.43%。利息支出年年攀升,占比也越来越高,足以说明企业长期经营活动现金流入小于流出,因此不得不通过借贷来弥补企业现金流的不足,并且因此造成了企业的融资成本和财务成本大幅提升,且已严重影响到企业的利润表现。

今年10月份,仕净科技发布《定向发行募集说明书》,拟募资 4.2亿元用于数字化、智能化不锈钢特氟龙风管生产项目以及年减排万吨级CO_2和钢渣资源化利用项目,并称可实现制程污染防控设备在上游产业链的延伸。如此一来,意味着该项目未来的下游行业依旧主要为光伏企业,但目前公司已经因为国补发放较慢、行业扩产对资金需求较大等因素,光伏企业资金周转周期较长等原因影响了销售回款进度。那么便意味着,未来新项目投产后依旧面临回款困难的问题。

仕净科技曾在给证监会的《专项说明》中披露,2020年至2022年上半年(以下简称报告期),企业应收账款账面价值分别为 6.61亿元、7.54亿元、8.77 亿元和10.92亿元,占当期营业收入的比例分别为 90.01%、 112.89%、 110.38%、 162.38%。同期内同行业可比上市公司这一比例的平均值则为57.15%、52.27%、45.72% 和116.73% 。而到了今年第三季度末,仕净科技这一占比又创新高,达到了162.38%。这便意味着企业目前所实现的营收不仅全部以赊销的方式取得,甚至账款回笼的速度还远远不及于赊销的速度。

在本次募集的资金当中,仕净科技计划将 1亿元用于补充流动资金,认为这样一来可以减轻公司的债务负担,降低公司财务费用,进而增强公司的盈利能力。然而,以目前的经营状况来看,这1亿元资金显然只能暂时对企业资金形成补充,如果无法实现自我造血,长期的资金需求依然无法满足。

针对此次募资,深交所发出了问询函,仕净科技在《审核问询函的回复报告》中指出,报告期各期末企业应收账款余额的期后回款率分别为81.31%、 66.57%、 27.68%和 11.53%,并指出应收账款回款周期较长的原因主要与公司下游客户所处的光伏组件行业有关。但同时认为,由于公司光伏行业客户晶科能源、天合光能、阿特斯、东方日升、正泰太阳能、无锡尚德、协鑫集团等多为业内规模较大、市场地位较高的企业,抗风险能力较强,虽然因回款周期较长导致企业应收账款余额较大,但应收账款不可收回的可能性很小。

江苏经济报记者 刘照和 通讯员 高 荣

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